1、市场回顾与分析
（1）、主要指数情况：上周A股主要指数均下跌，量能边际下降。
图1：主要指数涨跌幅
（资料来源：wind，统计区间：2026/03/23-2026/03/27）
（2）、申万一级行业情况
图2：各申万一级行业涨跌幅
（资料来源：wind，统计区间：2026/03/23-2026/03/27）
一、1—2月，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同增15.2%。春节错位产生贡献。今年春节时间相较于2025年明显后置，1-2月企业运营所受扰动更小，有效开工时间的延长带动利润增速。此外在“十五五”开局之年“抢开工”的带动下，开年工业生产明显提速，价格端虽仍为拖累，但PPI对利润的拖累程度持续收窄。行业看，上、中、下游行业利润累计同比分别为34.3%、26.4%、-11.4%，上、中游表现明显优于下游，供强需弱特征仍在。在“反内卷”政策与输入性因素的共同推动下，1—2月有色金属冶炼、有色金属矿采利润实现近三位数增长。中游高科技制造业也录得正增长。但下游利润继续弱势折射出终端需求尚未完全企稳。
图3：工业企业营收与存货双增
3．市场展望
（1）上周综述：市场上周避险情绪足，赚钱效应差，资金面层面融资水平继续下降。
（2）短期观点：
美伊战事深化发展，全球资本市场风偏继续下降，原油生产与运输负面影响仍未减退，市场正在逐渐接受高油价长期化叙事，全球经济滞胀与衰退风险仍未解除。A股市场压力持续但资金短期集中退坡（行业ETF规模收缩，年金减仓避免净值损失，“固收+”减仓和赎回）现象有所降低，场内资金更有韧性。短期建议适度降低风偏，进行仓位和持仓结构控制适应地缘冲突下高波动低风偏市场，后续进一步下跌和上涨均缺乏强催化，市场预计区间震荡为主，保持关注宏观叙事的拓展与各行业产业催化，有催化的细分行业与个股仍会有结构性机会，但赚钱效应难广泛扩散且难形成长时间行情。
中期看，在伊朗战事和HALO交易平息后，市场会寻找新的可以线性外推的叙事，从中美经济基本面角度，双方都有一定货币、财政腾挪空间，短期基本面层面冲击可控，更长维度看如能源供应紧张持续，地缘政治也持续恶化，我国的实体经济供应链优势、新能源产业优势、出海优势可能为市场带来新的爆点。
长期维度，中美长期博弈深化趋势继续，随着美国政策的底线逐渐清晰与持续增加赤字，国际资本市场已经开始质疑美国政府的治理能力与制度信誉。但美元信用目前仍未被实质撼动，美债暂时也不存在大风险。观察美国资本市场变化与我国是否会迎来战略机遇。当前在美国经济前景不确定+美联储降息区间中，人民币对美元汇率出现提升，如有外资持续流入对我国权益市场也会形成支撑。其二，在监管多重政策推动下，公募产品被动化、险资和券商自营等资金长期化趋势可能进一步强化（五家A股上市大型险企持有股票1.8万亿，同增28.7%，股票和基金配置比例均在10%以上，后续如下调险资持股风险因子等政策应会持续），且从居民角度来看，权益市场赚钱效应增加有利于居民超额存款流入股市（超额存款55万亿左右，目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上）中长期维度看市场仍可能迎来配置资金流入。
（4）行业观点：
行业上，对于偏防御的红利类行业，短期可继续增配，当前进攻性方向持续受压，市场情绪进一步恶化，红利板块迎来资金配置。
进攻性行业方面，我们继续重点关注通胀与高景气方向（地缘动荡继续推升全球能源通胀甚至滞胀预期，与其高相关的化工、石油石化、油运、新能源与储能、有供给侧逻辑的国内顺周期等会从情绪面受益，其中国内顺周期基本面仍偏弱，行情长度和科技行情持续性和宏观、行业数据变化相关，此类标的和高景气方向如一些电新细分方向、部分机械如内燃机在当前交易背景下优势凸显）。
科技（催化仍然不断，但能源危机叙事如持续将继续承压，边际催化与业绩更为重要，关注业绩支撑的CPO、催化密集国产算力和航天、电力基建相关的电力设备、内燃机等，仍会有交易型机会，有超跌机会积极布局）。
弱美元交易（贵金属与工业金属等，伊朗战事打击情绪，增加波动率，但长期逻辑仍在）。
4．风险提示：
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酒后滋事、溺亡事故、咸猪手、两抢一盗随着夏季的来临，气候和人们生活、娱乐方式的改变，社会治安形势也随之变化。守护夏日安宁、维护和谐稳定，是人民群众的热切期盼。
为积极回应社会关切，公安部部署全国公安机关开展夏季治安打击整治百日行动；各地政法机关结合实际情况，积极开展治理醉驾、防溺亡、打击街面犯罪、夜间法律服务等工作，备受群众好评。
从今天起，法治经纬版推出法治守护夏日安宁专题报道，展现各地政法机关坚持以人民为中心，勇于改革创新，大力整治夏季社会治安问题，守护一方平安的生动实践，敬请关注。
成员几百乃至几千人的社交群，群里静悄悄，因为群主开启了全体禁言模式，但群里很多人都显示在线。时不时，群管理员发送一些视频图片至群里，内容不堪入目涉及女性隐私部位或卧室、厕所等隐私场所，并喊话想看更多精彩内容可私聊群主。
这是《法治日报》记者近日卧底偷拍群看到的一幕。
入夏后，偷拍行为增多。据公开报道，近期，北京、上海、广州等地地铁场所均有违法偷拍被抓的案事件发生。记者调查发现，偷拍设备及偷拍视频在网上贩卖较为活跃，一条针对偷拍的黑色产业链已然形成。
无需付费，只用截图。在应用商城下载一款应用软件，扫一扫截图中的二维码看一分钟视频并加好友后，凭带用户ID界面的截图私聊我，就可以免费进偷拍群，里面各种原版视频免费观看。
7月12日，记者在加入某社交群后，群主立马发来这条信息。进行上述操作后，记者被拉进一个名为抄底资分享群的群里，群里有少量的偷拍视频和图片。此时一个@所有成员的信息跳出：预览群组只展示少量视频供大家体验，想看更多精彩内容可以直接私聊群主，加入付费SVIP群。
为深入调查，记者加入SVIP群发现，与之前成员数千人的抄底资分享群不同，SVIP群只有300多人，但超过200人都显示近期上线或者在线，且该群上传的偷拍视频超过1000条，并以每天二三十条的频率更新。
这里还有当天偷拍的内容，绝对不会是那种烂大街的资源。该SVIP群群主宣称。
记者看到，这些偷拍视频多是在地铁、超市、车展等场所偷拍女性裙底的短视频。从摄像角度来看，偷拍者多是尾随受害者，在其背后伺机下手。同时还有一些来自宾馆房间、民房卧室的偷拍视频，视频右下角的时间显示，多为近两年来拍摄。
一名专门改装手机摄像头的网店老板告诉记者，在公共场所，上下班时间或人多的时候偷拍成功率高，人们的注意力被分散了；而如果用了改装摄像头的手机或偷拍设备，要比用一般手机偷拍成功率高很多。
记者在调查中发现，一些偷拍群还以特殊癖好分门别类，以厕拍宾馆拍洗澡拍为主题设置。群主还会对已购买偷拍会员资格的人提供优惠，比如记者加入SVIP群后，就有管理员发来私信称可以六折优惠进入厕拍群。支付两三百元就能进入一个号称全部为当天偷拍内容的及时更新群。
据了解，有不法分子专门进行偷拍贩卖视频，还有人专门收购、收集偷拍视频，也有人通过上传自己的偷拍作品进行交换。
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