科普|“乐逍遥跑胡子可以开挂吗(透视挂真的假的)

事件描述

公司2026年一季度营业总收入28.43亿元（同比+8.31%）；归母净利润1.86亿元（同比+39.89%），扣非净利润1.91亿元（同比+35.73%） 。

事件评论

收入实现稳健增长 ，利润实现大幅增长
。公司2026年一季度营业总收入28.43亿元（同比+8.31%）；归母净利润1.86亿元（同比+39.89%）
，扣非净利润1.91亿元（同比+35.73%）。

多维度改善驱动盈利能力提升 。2026年一季度归母净利率同比提升1.48pct至6.56%，毛利率同比+0.47pct至29.97% ，期间费用率同比-0.09pct至21.59%，其中细项变动：

销售费用率（同比+0.12pct） 、管理费用率（同比-0.08pct）
、研发费用率（同比-0.14pct）、财务费用率（同比+0.01pct） 、营业税金及附加（同比-0.02pct）
。盈利能力改善主要系产品结构优化驱动的毛利率提升（营业利润率带动同比+0.47pct）
，叠加资产减值损失（同期处置了部分闲置资产）的减少（营业利润率带动同比+0.45pct），牧场相关的淘汰牛只价格提升 ，资产处置收益增加（营业利润率带动同比+0.34pct）
，以及对联营企业（重庆天友等）的投资收益增加（营业利润率带动同比+0.26pct）。

公司坚持创新引领升级，赴港上市打开全新发展阶段 。新乳业在2025年度延续并扩大了核心品类
、创新产品的高增长态势 ，产品结构优化和DTC渠道战略共同驱动收入与利润双升
。公司已于今年启动赴港上市计划
，有望增强公司资本实力、助力公司重启外延增量机会，并助推国际化业务布局。预计2026~2027年归母净利润8.79/10.36亿元 ，当前PE估值19/16倍
，维持“买入 ”评级 。

风险提示

1 、需求恢复较慢风险；

2
、行业竞争进一步加剧风险；

3、消费者消费习惯发生改变风险等。

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